Ниже уже подробно объяснили устройство таких фильтров - там их два, сначала идет линейный, потом циркулярный.
Эффект поляризатора на воде хорошо виден вот на этой фотографии - можно посмотреть на то, что находится в воде, а можно наоборот - оставить только отражение.
http://www.flickr.com/photos/23327175@N06/2248839738/