Сложные судьбы биотеха

[shvarz]

Примерно у 10% людей с диабетом развивается diabetic macular edema - состояние, при котором из-за поврежденных кровеносных сосудов в районе макулы (центральная часть сетчатки, отвечающая за остроту дневного зрения) в глазу скапливается избыточная жидкость, что ведет к частичной или даже полной потере зрения. На сегодняшний день это "лечится" лазером, которым либо аккуратно прожигают конкретный поврежденный сосуд (если течет всего в одном месте), либо просто выжигают все поврежденное место (если сочится из множества мелких сосудов). При этом зрение восстанавливается лишь немного, а основной целью операции является сохранение оставшегося зрения.

Некоторое время назад было открыто (понятие не имею как), что блокирование гормона VEGF (vascular endothelial growth factor) ведет к предотвращению повреждения сосудов и восстановлению зрения. Компания Regeneron (*) испытывала новый препарат, который является мимиком рецептора VEGF, а потому связывается с ним и предотвращает его связывание с настоящим рецептором. Испытания показали, что препарат действует намного лучше лазера. При лазерной терапии пациенты восстанавливали зрение на 2.5 буквы, а при лечении препаратом - на 9-11 букв (что это за буквы и как их считают - я точно не знаю, но разница статистически достоверна).

Новости о результатах испытаний вышли сегодня утром и на рынке акций сразу же начался ажиотаж. Но в совершенно противоположную сторону от того, который можно было бы ожидать (скажем так - от того, который я ожидал) - народ бросился акции Regeneron (REGN) продавать и они за 3 часа потеряли 15% своей стоимости! Потом, правда, подросли немного, но все равно остались существенно в минусах. Вот почему так, кто-нибудь может объяснить? Инвесторы ожидали какого-то чуда и были разочарованы?
_________
(*) Дисклеймер: Я имею финансовую заинтересованность в преуспевании этой компании.

Comments

я в рынках не копенгаген, но

[mindfie1d.livejournal.com]

тоже иногда не понимаю закидоны рынка. Тойота вон тоже сразу после выхода новости о первой волне отзывов машина выросла на 4%. Такое ощущение что рынок реагирует на новости еще до их выхода.

Регенерон пока упал до линии поддержки, до уровня начала февраля. За февраль он неплохо вырос, может это просто коррекция.

Re: я в рынках не копенгаген, но

[mindfie1d.livejournal.com]

http://www.seattlepi.com/business/1310ap_us_earns_regeneron_pharmaceuticals.html

Re: я в рынках не копенгаген, но

[shvarz.livejournal.com]

Ага, это несколько проясняет картину :)
Но, на самом деле у редкого биотеха бывает прибыль, обычно одни потери - они ведь не имеют продукта, а исследования ведут. На бумаге это, конечно, потери, но реально это означает, что у компании есть деньги на то, чтобы вкладываться в исследования.

[moon-aka-sun.livejournal.com]

Может, это и есть проявление закона 'buy on rumors, sell on news'?

Хотя бывает, что и на новостях может вырасти. Когда какое правило сработает - никто не может сказать.

[mirta-elena.livejournal.com]

возможно, потому, что компания только "завершила испытания", а результаты этих испытаний надо еще внедрить, что означает огромные затраты в ближайшее время, соответствующие долги, падение дивидендов и т.п. Потому и продают, и правильно делают.

[stoks.livejournal.com]

а почему же не дождаться внедрения и не получить куш?

[mirta-elena.livejournal.com]

во-первых, потому что можно не дождаться ;-)
во-вторых, потому что стоимость этих бумаг учитывается в балансах компаний-покупателей, и никому не охота иметь постоянно падающие активы на балансе (в свобю очередь, их показывают акционерам и собственникам компаний-владельцев акций). В какой-то момент могут сработать нормативы регулирования (для институциональных инвесторов) и они просто вынуждены будут продать эти активы. Уж лучше сделать это сразу, пока акции не упали еще больше...

[shvarz.livejournal.com]

Непонятно, зачем тогда было покупать эти акции изначально? Биотех по своей природе сначала может только тратить средства, а зарабатывать их начинает лишь с появлением лекарства на рынке.

[mirta-elena.livejournal.com]

может быть, этот последний препарат был не первым, и предыдущие давали стабильные продажи и акции росли?
кроме того, институциональные инвесторы имеют (должны иметь) инвестиционные декларации и там может быть записано, например, что они вкладываются в предприятия биотехнологий в размере, скажем, 15%. Вот они и вкладываются, как написано! :)

[friendlystrnger.livejournal.com]

это так называемая "моркая" макула дистрофия, это еще как-то лечиццо, а вот "сухая" (age-related macular degeneration (http://en.wikipedia.org/wiki/Macula_degeneration)) развивается у пожилых людей (30% in patients 75 to 85 years of age), и, блин, всё экпериментируют и экспериментируют, без толку...

[shvarz.livejournal.com]

Ага, но там гораздо меньше известно о ее причинах, насколько я понимаю.

[misha-b.livejournal.com]

Вероятно, результаты были известны заранее.

[shvarz.livejournal.com]

Кому?

[misha-b.livejournal.com]

Тому, кто эти акции потом продал. Те, кто участвовал в clinical trials, анализировал данные, директора компании, и т.д. Типичный "insider trading".

[shvarz.livejournal.com]

Не совсем понимаю, кто и как выгадал в вашей схеме.

[misha-b.livejournal.com]

Ну как -- если я заранее знаю, что результаты будут хорошие, то куплю акции компании заранее, а после того, как разультаты объювят, акции следует продать, т.к. быстрой выгоды больше не предвитется.

Поэтому акции довольно быстро растут на протяжении нескольких дней или недель до объявления результатов и быстро падают после их обнародавания.

[shvarz.livejournal.com]

Все равно не понимаю. Какой-то загадочный механизм вы предлагаете со странной мотивацией. Покупаете акции по 30 долларов, ждете пока они поднимутся до 35 (за день до выхода результатов), но не продаете (почему?). На следующий день объявляются результаты, акции начинают падать и вы их продаете в районе 30-35 долларов. Где тут важна инсайдерская информация? И зачем вам их продавать? Ведь раз результаты хорошие, то это означает, что в будущем акции компании пойдут еще вверх, причем существенно.

[misha-b.livejournal.com]

Прадставьте себе, что Вы узнали заранее о xороших результатах clinical trials, и думаете, что когда они станут известны, акции поднимутся. При этом Вы не хотите ждать несколько лет, пока компания жыпустит лекарство и т.д., а хотите заработать за пару месяцев. Вы купите акции, подождете пока результаты не станут известны и сразу после этого их продадите, т.к. дальнейшого быстрого роста акций не ожидается. Но Вы не один, есть еще довольно много людей, которые имеют такую же информацию и ведут себе счодным образом. Таким образом, акции будут расти до объяжления разультатов. Сразу же после (или даже еще до) объявления занющие люди начнут продавать акции и они локально пойдут вниз.

Примерно так.

[shvarz.livejournal.com]

думаете, что когда они станут известны, акции поднимутся
Ну так они на самом-то деле опустились. Идея инсайдер-трейдинга заключается в том, чтобы выигрывать на инсайдерской информации, а не прогирывать.
Но Вы не один, есть еще довольно много людей, которые имеют такую же информацию
Это противоречит всей идее инсайдерского трейдинга - если все вокруг знают, то что же это за инсайдерская информация?

Сразу же после (или даже еще до) объявления занющие люди начнут продавать акции и они локально пойдут вниз.
Так они же должны были указывать цену, по которой они собираются их продавать. Раз акции пошли вниз, то значит они заранее указали то, что они согласны продавать по более низкой цене, чем за день до этого. Почему было не продать на день раньше?

Ладно, забили, не вижу большого смысла в этих обсуждениях :)

хреновая инсайдерская информация

[misha-b.livejournal.com]

Ну забили, так забили ;)

[seetolearn.livejournal.com]

По-моему, это заработок для биржевых спекулянтов, а не для биологов. :) Для остального народа это не инвестиции. Остальной народ может только вкладывать в исследования, ожидая улучшения качества жизни и больше ничего взамен.

[kosolap.livejournal.com]

"а 2.5 буквы, а при лечении препаратом - на 9-11 букв"

Могу предположить, что речь идёт о каком либо подобии этой таблицы:

http://www.vision-ua.com/patient/sovet/proverzreniye/sivcev.gif

[shvarz.livejournal.com]

Ну да, наверно, но о каком именно и как именно там считают буквы я не знаю, поэтому не берусь судить о том, сильный это прогресс или нет.